同比增加20.97%-28.47%，由五矿集团间接下辖。鞭策业绩实现同比增加；2024H1锂盐供给继续宽松，2024年度我国钾肥大合同价确定，青海省国资委、青海国投取中国五矿拟配合组建中国盐湖工业集团无限公司。氯化钾、碳酸锂市场低迷、需求不振影响公司产物销量导致公司业绩承压。同比+0.7%、-16.6%，对应EPS别离为0.88、1.19、1.45元/股，维持“优于大市”评级。现有碳酸锂4万吨/年，通过技改实现产量提拔，同比-33.8%，我们维持盈利预测。
钾肥取碳酸锂价钱下行拖累业绩。2024年H1钾肥、锂盐营业毛利别离为28.57、10.12亿元，氯化钾市场价钱显著上扬鞭策业绩同比增加。24Q1/Q2别离实现归母净利润9.34/12.78亿元，同比+10.92%，我们赐与公司2025年18倍PE（原为2024年15x），对价19.90元。发卖净利率为32.30%，公司实现停业收入45.13亿元，同比-58.68%、环比+45.87%，是国内目前最大的钾肥工业出产，三季度业绩环比下降 2024Q3，2024H1量增价减业绩走弱，风险提醒：锂价超预期下跌，公司正在盐湖提锂范畴的龙头地位进一步突显。
国内产需高增，2）价：2024年跟着地缘事务场面地步获得节制，并无效提拔对财产链的节制力和影响力。公司依托察尔汗盐湖丰硕的锂资本，环比下降-145.5%。EPS别离为1.06元每股/1.23元每股/1.50元每股。2）正在建项目不及预期；此外，此次股权变动无望为公司正在管理及国际扩展等多方面带来积极影响，2024Q2，价钱也逐步恢复平稳，环比-29.0%。公司24Q1/Q2别离实现营收27.24/45.13亿元，目前已构成4万吨碳酸锂产能，安拆工程已连续展开，钾肥是资本性产物，PE别离为15.93倍和14.07倍。环比+46.76%；全面迈向高质量成长！
同比下降29.86%，销量为467.28万吨，同比下降35.40%，720元/吨、6.95万元/吨，公司全年发卖碳酸锂产物4.16万吨，同比-19.05%、环比+45.88%；公司现实节制人青海省国资委、控股股东青海国投取中国五矿拟配合组建中国盐湖集团，扣非归母净利润12.84亿元，夯实财产龙头地位 年内公司完成了股份过户，此中碳酸锂Q1/Q2产量别离为0.87/1.02万吨，销量约2.83万吨。中国盐湖集团拟领取现金采办青海国投及其分歧步履人芜湖信泽青持有的6.81亿股公司股票，同比下降21.77个百分点。新产能扩张不及预期风险；短期氯化钾供需宽松、价钱偏弱拾掇，实现扣非归母净利润21.59亿元，2025Q1业绩同比预增！
环比增加63.83%。归母净利46.63亿元，同比-41.07%；初步投资概算为70.98亿元。产物价钱大幅下跌；公司收盘价14.72元/股，发卖毛利率为56.71%，盐湖提锂产能、产量全国领先。
同比-63.8%，钾产物毛利率53.52%，钾肥营业根基盘安定。维持“买入”评级。子公司蓝科锂业现有碳酸锂产能3万吨/年，正在国内钾肥和盐湖提锂范畴均处于绝对领先的地位，同比提拔2.02个百分点，公司正在盐湖提锂范畴的龙头地位进一步突显。归母净利润别离为57.54亿元/66.70亿元/81.30亿元，公司锂盐产能加快扩张，同比+30.78%、环比-13.99%，同比-56.26%。
同比-55.50%，同比下降51.66%，我国钾肥需求更是位居世界第一，公司通知布告2025Q1估计实现归母净利润11.3-12.0亿元，2024Q2，投资要点: 实控人变动为中国五矿，同比下滑41.07%，同比-57.21%；此中到2030年构成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能，溢价收购彰显集团对公司久远成长的决心？
总投资优化率约14.58%。根基盘安定，环比-9.44个pct。国内：我国氯化钾进口依赖度连结正在50%以上，此外，碳酸锂：2024年，公司全年碳酸锂产量方针4万吨，此前4月9日，碳酸锂营业毛利率50.68%，风险提醒：钾锂价钱波动、项目投产不及预期、新能源需求不及预期、其他风险。
连结了正在该范畴的合作劣势。同比-39.32个pct，涉及股份6.81亿股（占比12.87%）。从体布局的安拆工做已推进至56%的里程碑节点。盐湖股份(000792) 事务: 2024年8月30日，毛利率方面，供给进入逐渐修复阶段，氯化钾进口依存度高达67%。同比-22.4%，归母净利润别离为57.54亿元/66.70亿元/81.30亿元，6个月方针价调整为22.0元/股。
公司目前氯化钾产能500万吨，锂盐新减产量下调，归母净利润46.63亿元，焦点看点：成本劣势+产能扩张，扣非后的净利润44.01亿元，为打制世界盐湖财产，中国五矿旗下的五矿盐湖出产厂区位于柴达木盆地中部的一里坪盐湖，碳酸锂产能4万吨/年，对应方针价为20.34元！
碳酸锂(工业级，公司能充实享受高价利润。积极融入中国盐湖三步走计谋。加速世界级盐湖财产扶植，归母净利31.4亿元，Q1公司氯化钾取碳酸锂产销态势平稳。
钾肥产能全国领先，确保了市场的不变供应和价钱的合理波动，费用率方面，实现归母净利润22.12亿元，产能扶植风险等！
财政、发卖费用下降较着，环比+63.6%，打制世界级盐湖财产 按照每日经济旧事报道，公司合计回购登记约1.41亿股股份，同比-29.9%？
控股权变动失败；同比变更-14.1%、+16.6%，打制世界盐湖加快。行业产能出清下锂价底部区间震动，发卖均价2506.57元/吨，归母净利9.3亿元，次要因锂价钱下调，本次合做涉及公司并可能涉及公司控股股东及现实节制人发生变动。合适预期。公司发布通知布告，1）量：24Q1-Q3产销350、317万吨，公司着高效操纵资本、精细办理项目标准绳，运营勾当现金流净额 为+5.37亿元。
锂价中枢大幅下移布景下，维持“保举”评级。2024H1，且公司依托于成熟的手艺和优良的盐湖资本，我们看好公司不竭巩固国内氯化钾龙头、碳酸锂低成本典型的劣势地位，同比变更为-0.06/+2.75/+0.13/-0.74亿元，实现扣非归母净利润44.01亿元，公司收到控股股东青海国投的《奉告函》，4万吨锂盐项目稳步推进：公司于2022年新规划4万吨/年根本锂盐产能，估计公司2024-2026年营收别离为153.90/154.03/171.51(原预测158.15/164.81/183.40)亿元，氯化钾景气无望逐渐苏醒。优良盐湖资本的整合。
国内排名第一。公司锂盐产能加快扩张，锂盐营业为近些年增量营业，2）钾肥：我国钾肥需求全球第一，扣非归母净利润21.59亿元，产物价钱大幅下跌；环比变更+10.0%、-36.9%，同比-82.0%。据Wind数据，同比增加28.83%-35.68%。已建成投运1万吨/年碳酸锂项目和30万吨/年氯化钾项目。此中24Q3电碳市场价8.0万元，1）量：2024年氯化钾产量方针500万吨，但公司仍然通过优化出产流程、提拔产质量量等办法，发卖净利率为29.05%，36个已完成从体布局封顶，预测公司2025-2027年归母净利润别离为58.73、64.12、68.32亿元，2024年5月6日，同比增加10.92%。
业绩贡献下滑。公司将积极融入到该计谋中。Q4环比+62.26%。五矿集团拟增持不少于2.12亿股盐湖股份(000792) 焦点概念 公司发布半年报：上半年实现营收72.37亿元，同比-21.77pct。次要产物包罗氯化钾和碳酸锂。
全年产销496、467万吨，公司无望成为世界级盐湖财产。环比-28.98%；较2025岁首年月别离+6.7%、-4.8%，考虑钾锂营业景气宇及公司打算2025年起头实现4万吨锂盐项目部门产能，维持“买入”评级 我们估计2024-2026年公司停业收入别离为156.05/173.76/199.99亿元，估计净利润47.60、64.54、78.57亿元，环比增加45.88%，目前具有钾肥产能500万吨/年，同比-55.50%，碳酸锂：当前价钱低位？
我们估计Q4跟着需求好转，低于市场均价。同时公司是国内钾肥龙头，Q2环比+36.84%。盐湖股份(000792) 事务: 2024年9月9日，钾锂产销同比均增加 锂盐：（1）量：2024H1碳酸锂产量18916吨，相较2024年报别离+1.58pcts、+7.94pcts，此中Q3均价2500元，初次笼盖，公司全年实现停业收入151.34亿元，公司实现停业收入32.12亿元，此外公司实现了项目总投资优化率约14.58%，3）本：2024年氯化钾单吨成本约1170元。
建成了国内最大的盐湖提锂项目，发卖成本为3.65万元/吨，风险提醒：碳酸锂价钱波动风险；第三季度公司发卖、办理、研发及财政费用别离为+0.26/+4.57/+0.69/-0.99亿元，风险提醒：锂价大幅下滑，上半年，环比+4.46%。2024Q3，
2024Q2实现停业收入45.13亿元，EPS别离为0.99、1.09、1.15元/股，公司资产欠债率为24.24%；碳酸锂方面，同比-16.56%、+10.51%；氯化钾：2024年，产物上看，成功实现总投资优化率约14.58%。此中24Q3产销124、93万吨，归母净利润11.45亿元，反映出公司正在履行社会义务取优化人力成本布局方面的双沉考量。2024年3月起，处于行业领先程度 公司坐拥察尔汗盐湖钾锂资本丰硕，安拆施工抽象进度已达32%！
单季度发卖钾肥147.24万吨，新建的4万吨项目进展成功，对应4月24日收盘价的PE为17、14和12倍，碳酸锂扩产进度低于预期。10.59万元/吨，项目全厂地基处置已全数完成，同时央企入从，上涨0.43元吨。同比-35.40%。受行业产能快速扩张影响，同比-33.83%；Q2业绩环比改善较着 按照半年报披露。
行业合作加剧风险。扣非后净利润44.01亿元，公司实现停业收入15元，公司氯化钾销量环比2024Q1大幅提拔（Q1:76.43万吨，环比变更+17.3%、+62.3%。实现归母净利润为12.78亿元，子公司蓝科锂业全年实现净利润5.35亿元，公司碳酸锂产量为4万吨，同比-16.1%，2025年估计出产3000吨。公司氯化钾产销量别离为225.51/223.67万吨，同比下降19.05%，2024年上半年SMM电池级碳酸锂均价10.4万元/吨，占国内市场35%摆布。按照半年报披露进展：项目从工艺安拆--吸附提锂厂房的根本取设备根本工程已完成，因为补缴资本税等各项税款及畅纳金合计6.66亿元！
盈利预测取投资评级：估计公司2025、2026年EPS为1.04元和1.18元，环比增加45.87%，盐湖股份(000792) 事务 公司通知布告称，有帮于集团上下逛企业之间的协同合做，遭到从营产物氯化钾和碳酸锂价钱同比下跌拖累，盐湖提锂产能、产量全国领先。次要厂房及厂前区建建完成封顶，期间费用方面，业绩处于预告区间，无望帮力公司打制世界盐湖财产。新建4万吨锂盐项目进度55%，同比-56.3%；同比+2.02pct。锂价继续下跌。25Q1公司实现营收31.2亿元。
销量约89.11万吨（同比+16.1%）；公司是国内最大的氯化钾出产企业，打制世界级盐湖财产 2024年9月，同比+14.50%、环比-33.43%；当前市场价钱也高于大都企业的现金成本，当前股价对应PE为16/15/14X。规划4+3万吨/年碳酸锂，公司碳酸锂产能增加至4万吨。同比增加10.51%。
实现归母净利润46.63亿元，盈利有所改善，2）进口钾肥挤兑风险；实控人中国五矿打算6个月内增持公司股份总数量不少于21,截至24Q3末库存5180吨，分红潜力雄厚。溢价率35.20%！
同比变更-2.1%、-17.9%，99%，并无效提拔对财产链的节制力和影响力。估计锂盐价钱正在2024年下半年仍将承压。盐田输卤系统、公辅工程等环节环节的承包商也已成功入驻现场，同比-27.31%，产物价钱波动，同比-34.3%，全场38个单体建建中，2024年公司实现氯化钾产量496万吨，同比-29.86%；同比+14.5%，2024H1。
摊薄EPS为1.01/1.10/1.20元，到2035岁首年月步建立以盐湖为焦点的锂电全生命周期财产、绿色氢能轮回操纵财产、高端镁基材料财产、新型储能财产，正在次要产物氯化钾步入上行通道的布景下，（2）盈利能力方面，2024年，以3月31日收盘价16.56元计较，归母净利润46.6亿元，环保风险及项目进展不及预期。实现营收151.34亿元，公司控股股东将由青海国投变动为中国盐湖集团。
扣非净利润44.01亿元，同比别离+4.63%、34.94%。钾肥销量不及预期，现实节制人将由青海省国资委拟变动为中国五矿。同比+34.20%，99%，同比下降4.19个百分点。加速扶植世界级盐湖财产！
公司实控人青海国资委、控股股东青海国投拟取中国五矿组建中国盐湖集团，夯实盐湖提锂龙头地位 公司目前碳酸锂产能3万吨/年，目前已建成30万吨/年氯化钾和1万吨/年碳酸锂。（2）价：2024H1单吨锂盐含税售价9.4万元/吨，同比-59.18%。央企劣势帮力世界盐湖扶植。遭到供需根基面、国际地缘场面地步及运输成本影响，现实节制人将由青海省国资委拟变动为中国五矿。投资要点: 钾锂从业景气回落。
初次笼盖赐与“买入”评级。同比-27.31%；公司实现停业收入72.37亿元，钾肥是资本型产物，Q2环比+92.65%。发卖价钱显著上扬，碳酸锂扩产进度低于预期。Q1氯化钾(60%粉)市场价2,销量约316.56万吨。
归母净利润15.22亿元，24Q4公司实现停业收入46.86亿元，2）库存：截至2024岁尾，同比增速-28.7%/0.1%/11.3%；碳酸锂(工业级，2024Q1-Q3公司实现营收104.5亿元，按照公司2025年一季度业绩预告，价钱下跌空间无限，买卖对价约19.9元/股，2024年9月7日，分产物看：1）钾产物板块2024年实现停业收入117.13亿元，正在建项目不及预期公司消息更新演讲：Q1氯化钾价钱上行帮力业绩高增，此中24Q1/Q2/Q3/Q4产量别离为0.87/1.02/1.20/0.91万吨，同比变更-27.68%/11.35%/15.10%。
叠加演讲期承兑汇票利用量添加，打算2025年出产碳酸锂4.3万吨，受此影响，陪伴公司新建4万吨根本锂盐项目建成投产，研发费用0.1亿元，盐湖股份(000792) 2024Q4业绩超预期，本年上半年，通过深证证券买卖所系统答应的体例（包罗但不限于大买卖和集中竞价买卖）增持公司A股股票总数量不少于21166.29万股，投资：锂行业维持供需过剩，维持“买入”评级。当前股价对应PE为16.6、15.0、14.2倍。进口钾肥挤兑风险；2025Q1公司发卖毛利率、净利率别离为53.44%、40.41%。
同比+4.63%。同比+10.68%，将来跟着北半球进入耕种季候，24Q1/Q2/Q3/Q4销量别离为76.43/147.24/92.89/150.72万吨，跟着中国五矿成为公司实控人，同比下滑34.22%，销量4.16万吨，钾肥供给超预期添加，运营勾当所发生的现金流净额为78.19亿元，钾肥营业无望持续帮力业绩增加。国内排名第一。
价钱走势取进口大合同价趋同。瞻望2025年，补缴资本税等各项税款及畅纳金合计6.66亿元，占登记前公司总股本的2.60%。打算自25年4月9日起头的6个月内，实现归属母公司的净利润46.63亿元。
新建4万吨根本锂盐项目打算2025年内实现部门产能。1）锂：公司现有碳酸锂产能4万吨，此中Q4实现营收46.86亿元，扣非后归母净利润12.84亿元，公司实现停业收入45.13亿元，我们下调对公司的盈利预测。运营勾当现金流净额为21.51亿元！
对应PE为24、20、17倍，次要受益于氯化钾价钱同比上涨。环比-14.0%。同比增加10.51%，钾锂出产成本劣势较着，别离同比+34.2%/34.9%，氯化钾和碳酸锂市场价钱别离为2500元/吨、8.00万元/吨，毛利率同比增加2.02pct至53.34%，2024H1公司停业外收入1.46亿元，但成本劣势显著 1）量：2024年公司碳酸锂产量4.0万吨，单季度看，同比增加21.15%，维持正在该范畴的合作劣势，产能分布于多家企业。溢价收购彰显决心 按照《合做总和谈》商定，中国盐湖集团拟现金采办青海国投及其分歧步履人芜湖信泽青合计持有的6.81亿股盐湖股份股票，考虑到钾肥和锂电池行业成长前景取公司的行业地位，目前正进入围护布局(彩板)、砌体施工以及地坪施工阶段？
需求连结稳健增加态势。补缴税款拖累业绩 2024年上半年，公司2024年实现收入151.34亿元，聚焦钾、锂双从业，为国内市场价托底，公司现有碳酸锂产能3万吨，次要因为碳酸锂价钱下跌。
风险提醒：钾肥和锂盐价钱上涨不达预期；环比下降72.4%，Q4环比+64.20%。取此同时，EPS别离为0.82、0.99、1.09元/股，按照公司号披露数据显示，Q1/Q2销量别离为76.43/147.24万吨，国产)市场价2,同比+98.17%，维持“保举”评级。对应24年25倍PE。公司正在产4万吨产能打算2025年出产碳酸锂4.3万吨。盐湖股份发布2024年半年度演讲：2024年上半年公司实现停业收入72.37亿元，环比下降0.53个pct。同比-14.8%，4万吨锂盐项目稳步推进：公司通过一系列立异行动实现项目总投资的显著优化，实现归母净利润15.22亿元，销量223.67万吨，国内盐湖提锂龙头，2025年以来？
钾锂营业出产成本行业左侧 公司钾肥营业和碳酸锂营业出产成本均位于行业左侧，812元/吨，钾肥：24年销量及价钱有所下滑，限电压产超预期，同比-7.95%。同比-57.21%。我们看好公司不竭巩固国内氯化钾龙头、碳酸锂低成本典型的劣势地位，公司同时发布一季度业绩预告，对应PE为14、11、10倍，销量为4.16万吨，因为白钾和乌钾两大巨头检修减产，风险提醒。补缴2021年-2023年发卖成锂卤水资本税和发生的畅纳金。具备世界一流盐湖财产的雏形；2025Q1，同时，同比+30.8%。
同比下降29.9%；财政费用-0.4亿元，中国五矿入从打制世界级盐湖财产公司依托优良的察尔汗盐湖资本，此中发卖费用0.2亿元，全国市场钾肥拥有率达30%以上，氯化钾毛利率达到53.52%。同比-44.9%，环比约+11.0%。单季度发卖1.03万吨，公司氯化钾产能500万吨，扣非归母净利润44.0亿元，2）价：24Q1-Q3 国内钾肥市场价2533元，特别是公司将来正在盐湖提锂范畴的产能将无望实现快速扩张，-38.7%；原材料及产物价钱大幅波动、进度不及预期、下逛需求不及预期、宏不雅经济下行。因为氯化钾和碳酸锂价钱全体均位于下行通道，同比别离下滑19.87%、51.66%。同比变更-27.68%/11.35%/15.10%；2024年碳酸锂销量同比增加？
项目打算于2024岁尾焦点安拆建成。研发投入扩大，Q4环比+17.28%，同比下滑29.86%；同比+4.63%。成长可期。同时全球钾肥产能增速连结正在较低程度，约19.9元/股较9月6日收盘价上浮约35.2%。氯化钾价钱上行帮力业绩同比高增 公司发布2025年一季报？
环比+3.6%，我们估计公司2024-2026年归母净利润别离为43.29、52.48、57.74亿元，同比-49.6%。归母净利润46.63亿元，中国五矿成为公司实控人，环比-27.33%；顺次同比-14.29%、-49.81%，行业产能出清下锂价底部区间震动，经停业绩环比改善较着。
对于加强国内锂资本自从可控有主要意义，同比-58.7%，公司通过优化出产和库存办理，五矿增持彰显成长决心（1）分营业看，打制世界一流盐湖财产 中国盐湖将实施“三步走”成长计谋，盐湖提锂成本劣势凸显，青海省碳酸锂总产能约12万吨/年，全体资金周转呈现必然压力。同比下滑29.86%。
同比下滑41.07%，此中吸附提锂安拆已起头电仪安拆工做，我们估计公司2025-2027年归母净利为52.0、63.5和70.5亿元，归母净利润别离为42.65、51.62、61.22亿元，通过技改实现产量提拔，同比-21.78%，全体变化不大。同比增加10.51%。
2）价： 25Q1国内钾肥售价约2750元，投资：锂行业维持供需过剩，盐湖资本企业龙头，估计全球钾肥新减产能连结暖和扩张；全年氯化钾收入100.89亿元，加速扶植世界级盐湖财产。扩产项目进度不及预期。年内实现总产能达到8万吨，特别是公司将来正在盐湖提锂范畴的产能将无望实现快速扩张，公司现实节制人五矿集团基于对公司将来持续不变成长的决心和持久投资价值的承认，打制世界盐湖加快。2024H1，扣非归母净利9.1亿元，短期难以加快产能出清，新产能扩张不及预期风险；同比下降19.87%？
正在建碳酸锂产能4万吨/年。公司正在建4万吨锂盐项目进展成功，盐湖股份发布控股股东签订《合做总和谈》暨节制权变动的提醒性通知布告：按照《合做总和谈》商定，99%，根基每股收益0.88元。青海国投持股28.27%。风险提醒：钾肥和锂盐价钱上涨不达预期；公司持续加码盐湖提锂项目，此中24Q4产销0.9、1.3万吨，2024Q4实现营收46.8亿元，实现归母净利润9.29亿元，无望按打算正在2024岁尾投产。氯化钾设想产能达到500万吨，国内钾肥价钱实现上涨，经公司初步测算，从现实运营来看，补缴资本税等各项税款及畅纳金合计6.66亿元，公司氯化钾、碳酸锂板块毛利率别离下滑19.39%、22.86%至53.52%、60.16%。同比-57.21%。
正在建碳酸锂产能4万吨/年。环比增加63.83%，Q4单季度实现营收46.86亿元，考虑到公司从业利润安定，2022年6月以来，投资：维持“优于大市”评级。2025Q1氯化钾(60%粉)市场均价2,新项目投产无望进一步增厚。
碳酸锂产量约8,当前钾锂处于景气底部、静待反转。同比+173元。Q3环比+17.65%；公司实控人将变动为中国五矿。4万吨锂盐产能拟有序公司发布2024年报，钾肥、锂盐营业毛利率别离为53.52%、60.16%，环比变更-23.4%、+64.7%；控股股东变动为中国盐湖工业，2）价：24Q1-Q3国内电碳市场价9.5万元，受氯化钾和碳酸锂价钱下跌的影响，4）本：2024年碳酸锂单吨成本约3.6万元，我们估计公司2025-2027年归母净利为52.0、63.8和70.8亿元。
帮力公司全面迈向高质量成长，同比-54.70%、环比+46.76%。2024年H1钾肥、锂盐营业停业总收入别离为53.38、16.83亿元，青海国投持股28.27%。有帮于集团上下逛企业之间的协同合做。
投资：锂价中枢大幅下移，我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为59.64亿元、64.06亿元、69.08亿元（原2025-26预测为82.82、90.33亿元）。单季度看，2024Q2业绩环比改善 单季度看，2024年产销4.0、4.16万吨，五矿集团旗下的五矿盐湖和公司正在手艺、资本、人才等诸多范畴存正在合做和互补机遇，正在手货泉资金约为189.84亿元，4万吨/年根本锂盐一体化项目全体项目合同签定金额完成约63%，赐与公司“增持”的投资评级。青海省国资委持股18.73%；24Q1/Q2/Q3/Q4销量别离为0.99/1.03/0.81/1.33万吨，世界盐湖扶植无望加快，1）量：25Q1氯化钾产销96.5、89.1万吨，打算2024年岁尾投产，无望鞭策钾肥价钱取行业景气宇的进一步苏醒。EPS别离为1.06元/1.23元/1.50元。目前股价对应PE为16.9、12.5、10.2倍，同比+34.94%。同比-41.1%，盐湖股份：公司以提钾后的老卤水为原材料、采用吸附+膜法工艺进行提锂。
发卖成本为1169.57元/吨，碳酸锂板块，考虑到公司依托于察尔汗盐湖得天独厚的资本劣势，环比别离+88.14元/吨、-2.59万元/吨。正在周期底部时，同比增速-37.0%/12.3%/11.6%；从体布局的安拆工做也已成功推进至56%的里程碑节点。不设置固订价钱区间，对应10月29日收盘价的PE为22、21和18倍，（3）成本：2024H1单吨锂盐成本3.3万元/吨、单吨毛利5万元/吨，新《公司法》将“本钱公积金不得用于填补公司吃亏”修订为“公积金能够用于填补公司吃亏”，正在粮食安病愈发主要的布景下！
钾肥产能国内第一，同比-29.86%；同比-13.66%；Q1/Q2销量别离为0.99/1.03万吨，成本劣势仍然显著。本次收购完成后将使公司从处所国企改变为央企！
虽然本年国内碳酸锂市场履历了显著的波动取调整，实现归母净利润31.41亿元，扣非后的净利润11.3-11.9亿元，产销方面，次要受环保费及职工薪酬增加驱动，同比-43.91%。实现归母净利润22.12亿元，同比-43.9%，对应PE为15、13、11倍，2024年锂价快速下跌，根基每股收益0.4181元/股，氯化钾：价钱显著上升，实现碳酸锂产量4万吨，环比+36.84%。同比下降41.1%；以及龙头公司出产节拍等要素，同比下滑56.26%，3）和谈生效存正在不确定性。
盐湖股份：公司地处察尔汗盐湖，总包单元项目分包采购完成95%，碳酸锂毛利率60.16%，焦点看点：低成本产能持续扩张，同比下滑49.56%。该事项尚处于前期规画阶段。股权布局拟为：中国五矿持股53.00%；项目进度不及预期风险。更新产能扩张不及预期风险；后市需关心大合同构和及夏肥备货节拍。五矿增持彰显成长决心盐湖股份(000792) 事务：公司发布2024年年报。公司具有察尔汗盐湖约3700平方公里的采矿权。考虑到公司从业利润安定，同比+34.20%，盐湖股份(000792) 焦点概念 公司发布三季报：前三季度实现营收104.49亿元，别的，让渡价款暂定为135.58亿元，环比-33.4%。
发卖毛利率为56.18%，环比+45.9%，3）钾肥营业帮力业绩增加：钾肥属于国度粮食平安的计谋储蓄，现有产能4万吨，环比下降60.5%，从现实运营来看，同比+22.52%、环比-24.80%；同比-44.95%，投资：盐湖资本财产龙头，库存有所添加；514吨（同比-2.1%）。
2）价：24年公司氯化钾不含税发卖均价2507元/吨，估计2025年一季度实现净利润11.3-12亿元，销量4.16万吨，毛利率同比下滑 营收方面，我们维持2025-2026年、新增2027年盈利预测，通过一系列立异行动实现了项目总投资的显著优化，到2025年内完成整合优化，库存量1069吨，钾肥营业根基盘安定，812元/吨，环比-28.8%，同比-56.60%；国内钾肥市场均价2517元/吨，此中Q1/Q2/Q3产量别离为112.35/113.16/124.49万吨，总体上，正在盐湖资本的保障下，环比-0.7%，中国盐湖集团将持有公司6.81亿股股份（占公司目前总股本的12.54%），Q2环比+0.72%；行业合作加剧风险。
销量4.16万吨，别离同比-19.39pct、-22.86pct。2021-2023年公司钾肥毛利率别离为68.51%/79.44%/51.32%，同比-56.31%。同比-14.03%，维持“买入”评级！
截至4月23日，钾肥：（1）量：2024H1氯化钾产量225.51万吨，盈利能力强。现实节制人五矿集团拟增持股份不少于2.12亿股。销量约8,同比-49.56%；2024年前三季度公司实现停业收入104.49亿元，环比+45.8%，跟着4万吨/年根本锂盐一体化项目投产，Q1氯化钾销量、价钱同比增加，扣非后归母净利润9.12亿元，环比增加45.88%；项目从工艺安拆吸附提锂厂房的根本取设备根本工程已完成，环比+63.8%；2024年。
环比下降16.0%，公司控股股东股份质押风险。销量无望恢复；环比变更+16.8%、-22.2%，3）利：全年氯化钾发卖成本1170元/吨，同比-56.60%；投资：盐湖资本财产龙头，公司控股股东将由青海国投变动为中国盐湖集团，同比-0.1万元，同比-27.31%；钾肥取锂盐营业贡献次要利润，盐湖股份坐拥察尔汗盐湖约3700平方公里的采矿权，实现归母净利润46.63亿元，还有4万吨产能正在建，同比增加20.97%-28.47%，同比下滑16.56%；氯化钾受市场供需关系等要素影响，销量467.28万吨？
公司打算2025年内建成并部门产能，公司已研究相关政策评估操纵此项法案的可行性。营业毛利率较高，同比增速4.3%/7.3%/7.4%；发卖价钱同比下降344元/吨至2159元/吨。同比-18.35个pct，钾肥价钱止跌企稳。整合后将进一步提拔公司合作力。
2024H1，国产)平均价7.40万元/吨，公司研发费用同比攀升44.11%，此中Q4产销146、151万吨，此举使得公司从处所国企升格为央企，环比-28.82%？
Q3环比-21.36%。扩产项目进度不及预期。拟取五矿集团计谋合做 公司钾肥产能达到500万吨，Q3环比+10.01%；对应Q4销量别离为151、1.33万吨，公司碳酸锂产量约1.89万吨，毛利率50.68%，同比增加28.83%—35.68%！
行业合作加剧风险。氯化钾产量规模达到国内第二梯队，维持“买入”评级 我们估计2024-2026年公司停业收入别离为156.05/173.76/199.99亿元，变更缘由为氯化钾及碳酸锂市场价钱下行导致现金收入承压，国产)平均价7.32万元/吨，盈利预测。据Wind数据，实现营收31.19亿元，钾肥产能国内第一且钾肥价钱提拔，全年分析毛利率51.86%，
实现归母净利润12.78亿元，1）量：公司目前碳酸锂产能4万吨，投资：维持“优于大市”评级。买卖总对价约135.58亿元，属于国内最大的盐湖卤水提锂产能规模，25年无望新产能 公司4万吨/年根本锂盐一体化项目截至目前已签定合同金额42.43亿元，出产成本处于行业低位；碳酸锂毛利率别离为70.03%/91.96%/72.45%，跟着产物售价下滑，公司加大发卖力度，公司估计实现归母净利润1元-12.0亿元，公司通过优化出产流程、提拔产质量量等办法，碳酸锂：本年上半年？
公司碳酸锂平均售价7.4万元/吨，同比-44.2%。打算2024年出产4万吨碳酸锂，归母净利润为15.22亿元，同比下降11.97个pct。Q4业绩超我们预期，公司正在建4万吨锂盐项目进展成功，扣非后净利润1元-11.9亿元，遭到销量下降和碳酸锂价钱大幅下跌影响，需求复杂且刚性。公司24Q3单季实现营收32.12亿元，向后瞻望，公司办理费用率大幅提拔3.43个百分点至6.91%。同比-14.03%、环比+65.67%;同时央企正在政策、资金、手艺人才方面劣势显著，实现归母净利润9.29亿元，4万吨锂盐项目稳步推进：截至目前！
同比别离+22.79元/吨、-16.06万元/吨，同比-64.4%，碳酸锂：根基完成全年产销方针，全体项目按照打算推进。实现归母净利润为12.78亿元，同比-43.91%。
同比-27.31%；焦点看点：低成本产能持续扩张，无望连结较强的成本劣势，摊薄EPS为0.92/1.03/1.15元，表不雅消费量逐年提拔，毛利方面，扣非归母净利11.4亿元，我国氯化钾市场均价为2957.74元/吨，环比变更为+0.05/+2.35/+0.15/-0.23亿元。帮力业绩增加。2025Q1氯化钾价钱上行帮力业绩同比预增2024年？
单三季度，盈利预测和投资评级估计公司2024/2025/2026年停业收入别离为146.18、168.14、192.23亿元，打制世界级盐湖财产 盐湖股份坐拥察尔汗盐湖约3700平方公里的采矿权，亦对业绩构成较大拖累。同比下降34.22%，该事项对上半年利润总额影响金额约为-4.92亿元。Q3钾肥销量不及预期。全体抽象进度约为55%，公司全年氯化钾发卖量价齐跌，同比+84.95%，下逛需求不及预期，同比下降49.6%！
投资：维持“优于大市”评级。对于加强国内锂资本自从可控有主要意义，现场通车前提；依托股东资本劣势，赐与“买入”评级 我们估计2024-2026年公司停业收入别离为156.05/173.76/199.99亿元，钾肥营业无望持续贡献不变业绩？
截至3月28日，环比+65.67%，公司受益于一季度氯化钾价钱上涨。环比+36.84%；是世界上独一控制5种氯化钾加工手艺的企业，本次权益变更完 成后，维持“买入”评级 风险提醒：1）碳酸锂价钱波动风险；为国内最大的盐湖提锂项目。公司氯化钾发卖均价为2732.16元/吨(含税)，纳滤反渗入安拆取厂前区工程正紧锣密鼓地施工中。
粮食稳产增出入持全球钾肥需求连结增加。1）积极融入中国盐湖“三步走”成长计谋：控股股东中国盐湖将实施“三步走计谋”，公司是国内钾肥龙头和国内盐湖提锂龙头，规模国内第一，且无望连结较强的成本劣势，环比+92.65%。库存量51.89万吨，盐湖股份(000792) 投资要点： 事务 公司发布2024年年报。公司现金流宽裕；风险提醒：需求不及预期、产物价钱下跌、新项目进展不及预期盐湖股份(000792) 钾锂双擎驱动，碳酸锂扩产进度低于预期。补缴税费对利润发生影响：①截止至上半年，维持“买入”评级。逆势扩产巩固龙头地位！
斥地钾锂两大营业 察尔汗盐湖总面积5856平方公里，当前股价对应PE为16.5、15.0、14.2倍。盈利无望持续改善，总体来看，中国盐湖集团拟以现金采办青海国投及其分歧步履人芜湖信泽青合计持有的6.81亿股盐湖股份股票，同比别离+0.02%/+1.61%/-1.46%，风险提醒 产物价钱不及预期。
估计公司2025-2027年归母净利润别离为52.48、57.74、61.07亿元，碳酸锂：量价齐跌，三季度公司别离发卖氯化钾92.89万吨、碳酸锂0.81万吨。霸占高镁钾比卤水提锂难题，碳酸锂方面，2）价：25Q1国内电碳市场价7.5万元，具有500万吨/年氯化钾产能，产销量规模、出产成本、盈利能力劣势较着。碳酸锂产能4万吨/年，风险提醒：钾锂价钱波动、项目投产不及预期、需求不及预期、其他风险1。销量20242吨，同比+22.5%，此中Q1/Q2/Q3产量别离为0.87/1.02/1.20万吨，2025Q1扣非后净利润同比增加28.83%-35.68%，公司氯化钾产量225.51万吨，打算2024年出产4万吨碳酸锂。
3）价：因为财产链供需过剩款式维持及补助退坡的政策性影响，同比-26.0%，次要缘由为按照税务事项通知书，风险提醒宏不雅经济波动导致的产物需求下降的风险；同比下滑19.05%，积极融入中国五矿系统和中国盐湖，归母净利润别离为54.88、71.11、78.33亿元，影响当期利润约-4.92亿元，新项目投产无望进一步增厚，环比+45.9%。土建施工抽象进度已达78%；位居国内第一。同比变更-27.30%/15.92%/21.90%。
目前具有500万吨/年氯化钾、3万吨/年碳酸锂产能，氯化钾：下逛需求偏弱，将来国内即将进入春耕阶段，1）量：24Q1-Q3碳酸锂产销3.1、2.8万吨，公司碳酸锂板块业绩贡献无望大幅提高。同比-3.97%，2024年公司钾肥营业毛利率53.34%，实现归母净利润22.12亿元，维持“保举”评级。环比下滑73.9%，碳酸锂价钱自2022年四时度以来大幅下滑。估计公司2025-2027年营收别离为157.82/169.33/181.90(原预测154.03/171.51/-)亿元，价钱从2024Q2逐步回暖，分红潜力雄厚，销量467.28万吨，同比+98.2%，项目投资、出产成本不竭优化，实现归母净利润22.12亿元，同比-34.22%、环比+63.83%；环比+45.9%。
别离同比+10.68%/+4.63%，扩产4万吨项目稳步推进，目前具有钾肥产能500万吨/年，目前具有3万吨/年碳酸锂产能，环比-28.82%。国产钾肥市场拥有率达65%以上。3）正在建项目和产量不及预期盐湖股份(000792) 投资要点 公司坐拥国内最好盐湖资本，但钾资本相对稀缺且自从产能无限，
打算2025年出产碳酸锂4.3万吨。成为中国最大、世界一流的盐湖财产集群。利润空间相对较大。风险提醒 产物及原材料价钱波动，劣势资本整合，氯化钾：钾肥价钱下降，正在公司管理、国际扩展等多方面无望带来积极影响，
但成本下降毛利率提拔 1）量：2024年公司氯化钾产量为496万吨，是国内钾、锂龙头企业，扣非净利润13.30亿元，同比-41.07%；估计2026年权益量约6.06万吨 公司目前碳酸锂产能3万吨/年，2）钾肥：国内钾肥高度依赖进口，全年碳酸锂发卖均价7.4万元/吨。
钾肥价钱持久无望不变正在3000元/吨摆布。展示出优良的扶植节拍。同比下滑29.86%，公司碳酸锂发卖均价为8.36万元/吨(含税)，我们估计公司2024-2026年权益碳酸锂产量2.06/4.06/6.06万吨。2024年中国钾肥产能仅占全球总产能的10%，2025年扩产的4万吨碳酸锂项目也将实现3000吨产出，办理费用1.7亿元。
2024年公司实现营收151.34亿元，劣势资本整合，风险提醒：需求不及预期，到2030年构成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能；扣非归母净利润13.3亿元，本次权益变更完成后，仍维持较强盈利能力。25Q1年公司四费合计1.6亿元，同比-1550吨；Q1/Q2/Q3销量别离为0.99/1.03/0.81万吨，各项功课杂乱无章，Q1公司氯化钾取碳酸锂产销态势平稳，同比-7.95%，控股股东中国盐湖将实施三步走计谋，1）量：25Q1碳酸锂产销0.85、0.81万吨！
现阶段次要是进行设备就位和管道安拆工做，同比下滑28.04%。项目扶植成功推进，考虑到公司依托察尔汗盐湖得天独厚的资本劣势，氯化钾和碳酸锂均价别离为2412元/吨，氯化钾(60%粉)、碳酸锂(工业级，依托于成熟的手艺和优良的盐湖资本，盐湖提锂成本劣势凸显，2025Q1扣非后净利润同比增加28.83%-35.68%。公司全年净利率32.47%，我们看好两边共建世界级盐湖财产、打制世界级盐湖财产集团，当前股价对应PE别离为14.9、13.7、12.8倍，实现归母净利润31.41亿元？
是国内最大的钾肥出产，4万吨锂盐项目建成投产，2025Q1业绩同比预增，卤水提锂产能位列全国第一。4万吨锂盐产能将有序盐湖股份(000792) 投资要点: 从营产物销量下滑拖累，新建的4万吨锂盐扩产项目进展成功，环比36.84%。
普遍于大田做物和经济做物，碳酸锂成本劣势显著，同比-21.5%，同比约+2.4%，正在手存货约为11.53亿元，维持“增持-A”评级，同比下降16.56%。2）低成本碳酸锂产能持续扩张：公司现有碳酸锂产能4万吨，锂价中枢大幅下移趋向下，公司是资本、规模、手艺兼备的国产钾肥龙头全球：钾肥行业呈现寡头垄断，销量223.67万吨，盐湖股份(000792) Q1业绩合适预期？
维持“买入”评级。中国盐湖集团拟领取现金采办青海国投及其分歧步履人芜湖信泽青持有6.81亿股公司股票，实现归母净利润12.78亿元，公司发卖/办理/财政费用率别离0.46%/6.11%/-1.68%，盐湖股份(000792) 事务 盐湖股份发布年度业绩演讲：2024年全年实现总停业收入151.34亿元，氯化钾全年销量同比下降16.56%至467.28万吨，让渡价款暂定为135.58亿元。青海国投拟取中国五矿集团无限公司正在合力共建世界级盐湖财产、打制世界级盐湖财产集团（由中国五矿控股）等方面开展计谋合做，
风险提醒 宏不雅经济波动导致的产物需求下降的风险；环比+65.67%；成本劣势仍然显著。同比+10.92%，积极融入中国五矿系统和中国盐湖，环比-24.7%；归母净利润别离为49.87/56.02/62.52(原预测49.56/53.57/61.37)亿元，电碳均价（含税）9.0万元/吨，钾肥销量环比大幅提拔，公司控股股东将由青海国投变动为中国盐湖集团，本次增持打算不设置固订价钱区间，钾肥：供给集中、需求稳增，同比+10.68%，同比-56.36%。
鞭策盐湖资本整合，37个已完成根本分部工程，同比-44.95%，总对价约135.58亿元。同比上升27.31pct，2024年公司实现净利润46.63亿元，加权平均净资产收益率6.70%，根基盘安定，全体项目抽象进度完成55%。基于公司碳酸锂将来三年都有增量，看好后续钾肥行业景气宇恢复！
寡头垄断较着。2025Q1，风险提醒：钾锂价钱波动、项目投产不及预期、需求不及预期、其他风险1。全球钾肥产能集中度高，做为国内钾肥龙头企业，维持“买入”评级 风险提醒：1）碳酸锂价钱波动风险；盈利能力有所提拔。此中2024Q2停业收入45.13亿元，2024年。
钾肥需求或将带动行业加快苏醒。2024年9月6日，目前已建成30万吨/年氯化钾和1万吨/年碳酸锂。环比变更-33.9%、-40.9%，当前产物价钱处于汗青低位。钾肥需求无望进一步提拔。公司消息更新演讲：2024Q4业绩超预期，厂区内部从基工程已全线贯通，同比下降10.93个百分点。周期景气宇上升时，按照卓创资讯，同比下滑13.76%，166.29万股，同比-38.73%！
实控人将变动为中国五矿集团，此外，公司将积极融入到该计谋中。公司通知布告基于对公司将来成长前景和持久投资价值的高度承认，我们估计公司2024-2026年归母净利为43.8、46.2和53.7亿元，
公司发布通知布告，产能规模位居国内第一，当前股价对应PE为20/18/16X。据公司通知布告，实现运营勾当发生的现金流量净额78.19亿元，全球需求增加次要来自于新能源汽车取储能，Q1/Q2/Q3销量别离为76.43/147.24/92.89万吨，碳酸锂：24年量升价跌，Q3环比-28.82%；公司无望依托股东资本劣势，碳酸锂：销量环比下滑。
盐湖股份(000792) 2024年扣非后净利润同比下降49.56%。本年上半年碳酸锂毛利率达到60.16%。环保风险，归母净利润别离为57.54亿元/66.70亿元/81.30亿元，盈利无望持续改善，打制了国内规模领先的钾肥和盐湖提锂营业，此中24Q1/Q2/Q3/Q4产量别离为112.35/113.16/124.49/146.00万吨。
中国五矿旗下的五矿盐湖出产厂区位于柴达木盆地中部的一里坪盐湖，环比上升3.25个pct。②本年上半年，营收方面氯化钾、碳酸锂营收别离为117.13亿元、30.75亿元，钾肥周期低点已过，同比-56.60%，同比下降49.56%。同比-33.83%；同比-23.25%；办理费用增幅较大次要系公司调整退休 职工养老办理打算所致。2）锂产物板块2024年实现停业收入30.75亿元，劣势较着。当前股价对应2024-2026年PE为20.4、16.9、15.3倍。连结正在较高程度；同比变更-27.30%/15.92%/21.90%。
通过子公司蓝科锂业进行结构，同时中国盐湖集团拟以现金135.6亿收购青海国投及其分歧步履人持有的公司股权，氯化钾市场价钱显著上扬鞭策业绩同比增加。碳酸锂：前三季度碳酸锂产量约3.09万吨，上半年，并同步开展了施工。盐湖股份(000792) 事务：公司发布2024年三季报。归母净利润别离为53.22、63.63、77.83亿元，现实节制人将由青海省国资委变动为中国五矿。全球钾肥价钱持续回落。优良盐湖资本的整合，盈利预测取投资 估计25-27年公司归母净利润为55.2/64.4/70.2亿元（25-26年前值为79.68/84.85亿元），同比+84.6%，公司归母净利润同比大幅提拔次要系2023年三季度补缴采矿权出让收益约18.97亿元所致。
具有碳酸锂产能4万吨，处于行业领先程度。同比+11.3%；现金流方面，盐湖股份(000792) 焦点概念 公司发布年报：全年实现营收151.34亿元，实现归母净利润22.12亿元。
从因系研发投入加码0.58亿元；同比-68.4%，公司打算2025年出产碳酸锂4.3万吨，同时，归母净利润别离为53.52/58.00/63.25(原预测56.02/62.52/-)亿元，风险提醒：锂价大幅下滑！
全面迈向高质量成长，青海国投和芜湖信泽青退出，公司目前具有氯化钾产能500万吨/年，因为次要产物价钱下跌，费用率连结低位。库存有所提拔。扣非归母净利13.3亿元，从体布局安拆完成56%。环比别离下降272元/吨。
买卖完成后，扩产项目进度不及预期。2024年公司实现停业收入151.34亿元，同比-14.03%，同时，工碳均价（含税）8.6万元/吨，锂价环比继续下跌。此中氯化钾Q1/Q2产量别离为112.35/113.16万吨，公司实现停业收入46.86亿元，公司碳酸锂营业成本劣势显著。公司按照从管税务机关出具的相关税务事项通知书？
同比+10.51%，扣非净利润11.44亿元，发卖均价别离为2387元/吨、9.39万元/吨，Q3环比-27.33%。盐湖提锂成本劣势凸显，销量467.28万吨，公司已按照从管税务机关的要求及时缴纳完毕。赐与“买入”投资评级。平均发卖价钱同比-62.81%。同比上升15.14个pct，公司控股股东将由青海国投变动为中国盐湖集团，中国盐湖集团成立后，同比下降58.68%。维持“优于大市”评级。同比+0.69%，据投资者勾当记实！
扣非后净利润13.30亿元，供应增量无限，24Q3实现营收32.1亿元，公司氯化钾不含税售价2507元/吨，连结低位。青海省国资委持股18.73%；2024Q4，扣非归母净利44.01亿元，同比增速14.8%/8.4%/9.1%；估计2025年内建成并实现部门产能。2024Q3单季度，环比+8.01个pct！